2025年5月15日，管理學院朱杰副教授作為第一作者撰寫的論文《股票增發與年報文本信息策略性披露——基于MD&A文本相似度視角的研究》在CSSCI期刊、FMS管理科學高質量期刊T2級中文期刊《財貿研究》2025年第5期刊發，這是朱杰老師主持的中南民族大學中央高校基本科研業務費項目“企業數字化轉型信息披露中的市值操縱行為測度與風險預警機制研究”的階段性研究成果。
文章認為，我國資本市場存在大體量的股票增發事件，但股票增發是否會加劇上市公司會計信息策略性披露行為進而影響資本市場資源配置效率，既有研究尚未給出系統解答。為此，文章基于2007—2017年中國A股上市公司年報“管理層討論與分析（MD&A）”文本信息，以文本相似度為切入點，采用多時點雙重差分方法，研究上市公司股票增發進程中的年報文本信息策略性披露行為及其經濟后果。結果發現：（1）出于策略性動機，上市公司會在股票增發前一年和當年增加非特質性風險信息披露，并減少特質性信息披露，進而導致年報MD&A文本相似度顯著降低。（2）盈余管理程度越高的上市公司，股票增發前一年和當年年報MD&A文本相似度的降低越顯著。（3）降低年報MD&A文本相似度與增加盈余管理相聯動的策略性會計信息披露行為顯著提高了股票增發成功率，但也提高了股票增發折價率，增加了企業權益融資成本。文章研究結論有望為證券監管部門強化上市公司會計信息監督提供理論依據和政策啟示。
責編：周運蘭 審核：聞亮 上傳：白才讓