2025年6月25日，管理學院朱杰副教授作為第一作者撰寫的論文《跨國經營加劇了企業內部股東減持行為嗎？》在國家自然科學基金委員會管理科學部認定的A類期刊、FMS管理科學高質量期刊T1級中文期刊《系統工程理論與實踐》2025年第6期刊發，這是朱杰老師主持的國家社科基金一般項目“外資在華戰略性研發背景下中國企業新質生產力嵌入式培育機制研究”的階段性研究成果。
文章認為，企業跨國經營是我國構建雙循環新發展格局不可忽視的重要環節，但企業跨國經營是否會加劇內部股東機會主義行為，既有研究尚未給出解答。為此，文章以2007–2021年中國A股上市公司為樣本，基于文章創新性提出的“減持三角模型”，實證探討了企業跨國經營對企業內部股東股票減持行為與減持動機的影響。研究發現，跨國經營會顯著加劇企業內部股東股票減持行為。而且，跨國經營企業內部股東減持具有明顯的機會主義動機與套利減持傾向，意味著跨國經營企業存在較高的違規減持風險。該結論經過多時點雙重差分模型、Bartik工具變量法等一系列檢驗后依然成立。機制分析發現，跨國經營加劇了企業面臨的市場風險、信息不對稱問題與股價泡沫現象，進而分別構成內部股東減持壓力、減持機會與減持借口。異質性檢驗發現，跨國經營主要加劇了董事的減持行為，并沒有加劇監事與高管的減持行為。經濟后果檢驗發現，跨國經營企業內部股東減持會加劇企業股價崩盤風險。不過，持續穩定的出口規模，強有力的政策監管，良好的機構投資者治理環境、內部控制環境與審計師治理環境能夠有效遏制跨國經營企業內部股東減持行為。文章豐富了企業跨國經營經濟后果及內部股東減持動因方面的研究，研究結論對于引導資本市場利益相關者關注跨國經營企業潛在的違規減持風險具有一定的現實意義。
責編：周運蘭 審核：聞亮 上傳：白才讓