2025年6月25日，管理學(xué)院朱杰副教授作為第一作者撰寫的論文《跨國經(jīng)營加劇了企業(yè)內(nèi)部股東減持行為嗎？》在國家自然科學(xué)基金委員會管理科學(xué)部認(rèn)定的A類期刊、FMS管理科學(xué)高質(zhì)量期刊T1級中文期刊《系統(tǒng)工程理論與實踐》2025年第6期刊發(fā)，這是朱杰老師主持的國家社科基金一般項目“外資在華戰(zhàn)略性研發(fā)背景下中國企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力嵌入式培育機制研究”的階段性研究成果。
文章認(rèn)為，企業(yè)跨國經(jīng)營是我國構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局不可忽視的重要環(huán)節(jié)，但企業(yè)跨國經(jīng)營是否會加劇內(nèi)部股東機會主義行為，既有研究尚未給出解答。為此，文章以2007–2021年中國A股上市公司為樣本，基于文章創(chuàng)新性提出的“減持三角模型”，實證探討了企業(yè)跨國經(jīng)營對企業(yè)內(nèi)部股東股票減持行為與減持動機的影響。研究發(fā)現(xiàn)，跨國經(jīng)營會顯著加劇企業(yè)內(nèi)部股東股票減持行為。而且，跨國經(jīng)營企業(yè)內(nèi)部股東減持具有明顯的機會主義動機與套利減持傾向，意味著跨國經(jīng)營企業(yè)存在較高的違規(guī)減持風(fēng)險。該結(jié)論經(jīng)過多時點雙重差分模型、Bartik工具變量法等一系列檢驗后依然成立。機制分析發(fā)現(xiàn)，跨國經(jīng)營加劇了企業(yè)面臨的市場風(fēng)險、信息不對稱問題與股價泡沫現(xiàn)象，進(jìn)而分別構(gòu)成內(nèi)部股東減持壓力、減持機會與減持借口。異質(zhì)性檢驗發(fā)現(xiàn)，跨國經(jīng)營主要加劇了董事的減持行為，并沒有加劇監(jiān)事與高管的減持行為。經(jīng)濟后果檢驗發(fā)現(xiàn)，跨國經(jīng)營企業(yè)內(nèi)部股東減持會加劇企業(yè)股價崩盤風(fēng)險。不過，持續(xù)穩(wěn)定的出口規(guī)模，強有力的政策監(jiān)管，良好的機構(gòu)投資者治理環(huán)境、內(nèi)部控制環(huán)境與審計師治理環(huán)境能夠有效遏制跨國經(jīng)營企業(yè)內(nèi)部股東減持行為。文章豐富了企業(yè)跨國經(jīng)營經(jīng)濟后果及內(nèi)部股東減持動因方面的研究，研究結(jié)論對于引導(dǎo)資本市場利益相關(guān)者關(guān)注跨國經(jīng)營企業(yè)潛在的違規(guī)減持風(fēng)險具有一定的現(xiàn)實意義。
責(zé)編：周運蘭 審核：聞亮 上傳：白才讓