6月25日，管理學院朱杰副教授作為第一作者撰寫的論文《跨國經營加劇了企業(yè)內部股東減持行為嗎？》在《系統(tǒng)工程理論與實踐》期刊刊發(fā)。該文系朱杰老師主持的國家社科基金一般項目“外資在華戰(zhàn)略性研發(fā)背景下中國企業(yè)新質生產力嵌入式培育機制研究”的階段性研究成果。

文章認為，企業(yè)跨國經營是我國構建雙循環(huán)新發(fā)展格局不可忽視的重要環(huán)節(jié)，但企業(yè)跨國經營是否會加劇內部股東機會主義行為，既有研究尚未給出解答。為此，文章以2007–2021年中國A股上市公司為樣本，基于文章創(chuàng)新性提出的“減持三角模型”，實證探討了企業(yè)跨國經營對企業(yè)內部股東股票減持行為與減持動機的影響。研究發(fā)現，跨國經營會顯著加劇企業(yè)內部股東股票減持行為，且跨國經營企業(yè)內部股東減持具有明顯的機會主義動機與套利減持傾向，意味著跨國經營企業(yè)存在較高的違規(guī)減持風險。該結論經過多時點雙重差分模型、Bartik工具變量法等一系列檢驗后依然成立。機制分析發(fā)現，跨國經營加劇了企業(yè)面臨的市場風險、信息不對稱問題與股價泡沫現象，進而分別構成內部股東減持壓力、減持機會與減持借口。異質性檢驗發(fā)現，跨國經營主要加劇了董事的減持行為，并沒有加劇監(jiān)事與高管的減持行為。經濟后果檢驗發(fā)現，跨國經營企業(yè)內部股東減持會加劇企業(yè)股價崩盤風險。不過，持續(xù)穩(wěn)定的出口規(guī)模，強有力的政策監(jiān)管，良好的機構投資者治理環(huán)境、內部控制環(huán)境與審計師治理環(huán)境能夠有效遏制跨國經營企業(yè)內部股東減持行為。

文章豐富了企業(yè)跨國經營經濟后果及內部股東減持動因方面的研究，研究結論對于引導資本市場利益相關者關注跨國經營企業(yè)潛在的違規(guī)減持風險具有一定的現實意義。

《系統(tǒng)工程理論與實踐》是由中國科學技術協(xié)會主管、中國系統(tǒng)工程學會主辦的集系統(tǒng)科學、管理科學、信息科學等為一體的綜合科技期刊，是國家自然科學基金委員會管理科學部認定的A級重要學術期刊、FMS管理科學高質量期刊T1級中文期刊。